11月6日，中國(guó)恒大(03333.HK)發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，合共引入投資600億(人民幣，下同)。同時(shí)，恒大地產(chǎn)承諾2018年至2020年三年凈利潤(rùn)分別為500億、550億、600億，合計(jì)1650億，創(chuàng)下A股市場(chǎng)20年之最。

　　恒大超預(yù)期的引戰(zhàn)，受到了德意志銀行、花旗銀行、摩根士丹利、野村證券等國(guó)內(nèi)外大型機(jī)構(gòu)的關(guān)注。德意志銀研究報(bào)告指出，恒大新引入的戰(zhàn)投資金能夠幫助公司大幅降低負(fù)債率，考慮到恒大擁有2.76億平米土地儲(chǔ)備，為所有開(kāi)發(fā)商中最多;2017年超過(guò)5000億、2018年超過(guò)6500億的強(qiáng)勁銷售，加上恒大在2017年上半年就完成了前一輪戰(zhàn)投承諾的2017年全年利潤(rùn)，確信恒大一定能夠完成未來(lái)三年1650億的利潤(rùn)承諾。

　　花旗銀行董事總經(jīng)理蔡金強(qiáng)則認(rèn)為恒大承諾的三年1650億利潤(rùn)是可以預(yù)見(jiàn)并能夠?qū)崿F(xiàn)的，花旗的信心來(lái)自于公司的強(qiáng)勁銷售(2014年-2017年 年均57%復(fù)合增長(zhǎng))、可持續(xù)的高利潤(rùn)(30%以上毛利和15%以上凈利)、以及大幅節(jié)約利息支出。

　　資料顯示，截至去年年底恒大已售未結(jié)算收入為1924億，今年全年銷售突破5000億，按最新財(cái)報(bào)14.5%的核心凈利潤(rùn)率計(jì)算，這將釋放出近1003億的凈利潤(rùn)，鎖定最新利潤(rùn)承諾超六成。

　　自2009年上市至2016年，恒大銷售額從303億增至3734億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超40%。即便今年恒大主動(dòng)降速，前十月的銷售同比增速也高達(dá)33.4%，因此德銀預(yù)計(jì)明年恒大的銷售將達(dá)到6500億，以此推算，明年鎖定超過(guò)900億的凈利潤(rùn)，換言之，恒大兩年內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)最新的利潤(rùn)承諾。

　　多年以來(lái)，恒大實(shí)施“規(guī)模取勝”的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)過(guò)二十年的快馬加鞭，2016年登頂成為行業(yè)銷售冠軍，躋身世界500強(qiáng)，從今年開(kāi)始恒大將著力點(diǎn)轉(zhuǎn)移到“效益”提升之上。

　　年初恒大董事局主席許家印明確表示，公司發(fā)展戰(zhàn)略將由“規(guī)模型”向“規(guī)模+效益型”轉(zhuǎn)變，同時(shí)從以往高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

　　一方面恒大強(qiáng)化產(chǎn)品品質(zhì)，提升產(chǎn)品附加值，另一方面強(qiáng)化內(nèi)部管理，采用標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式控制成本，并大力降低營(yíng)銷、管理、財(cái)務(wù)三大費(fèi)用。中報(bào)顯示，上半年，恒大銷售及管理費(fèi)用率同比大幅下降一半。這些舉措均是恒大盈利水平穩(wěn)步提升的有力保障。

　　“恒大的戰(zhàn)略調(diào)整之所以顯得游刃有余，得益于該公司超前的戰(zhàn)略規(guī)劃”有分析人士表示，以行業(yè)最重要的土地資源為例，多年來(lái)恒大一直位居行業(yè)首位。中報(bào)披露，恒大現(xiàn)有的2.76億平方米土儲(chǔ)，樓面平均成本僅為1658元/平方米，遠(yuǎn)低于其他一線房企，為未來(lái)發(fā)展留下巨大的想象空間。

　　盡管當(dāng)下市場(chǎng)形勢(shì)走向仍具不確定性，但行業(yè)集中度正不斷上升，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面日益明顯。方正證券研究報(bào)告顯示，2009年至2016年，行業(yè)前5大房企市占率提升了8.4%。越來(lái)越多的資源向行業(yè)龍頭集中，克而瑞研究數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度Top3房企的銷售額占前十大房企銷售總額的51.7%，比去年同期上升3.7%。正如方正證券研究報(bào)告所言，“我國(guó)房地產(chǎn)王者時(shí)代正加速來(lái)臨。”