7月25日，中國(guó)恒大發(fā)布正面盈利預(yù)告,2017年上半年凈利潤(rùn)“為去年同期3倍左右”。在房地產(chǎn)調(diào)控常態(tài)化、行業(yè)融資渠道收緊的背景下，恒大在實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，負(fù)債率也大幅下降，兩大關(guān)鍵指標(biāo)“一增一降”，背后有哪些深層次原因?

　　控質(zhì)量 凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)500億

　　資料顯示，恒大去年上半年凈利潤(rùn)為71.27億,據(jù)此估算其今年上半年稅后凈利潤(rùn)可達(dá)214億左右。考慮到下半年房企結(jié)算利潤(rùn)一般較上半年高,預(yù)計(jì)恒大全年凈利潤(rùn)將達(dá)500億左右。

　　恒大在公告中指出，本期凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要源于交樓面積大幅增加等因素。事實(shí)上，銷售高增長(zhǎng)一直是恒大的顯著標(biāo)簽。數(shù)據(jù)顯示，2016年恒大銷售面積4469萬(wàn)平方米，同比大幅增長(zhǎng)75.2%，銷售金額3734億，同比增長(zhǎng)85%。恒大銷售大幅增加，帶動(dòng)2017年上半年交樓面積大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增至去年同期3倍左右。

　　超市場(chǎng)預(yù)期的盈利增長(zhǎng)，直接催化了股價(jià)。7月26日恒大收?qǐng)?bào)20.90港元，漲幅18.08%，市值達(dá)到2730億港元。當(dāng)天最高價(jià)21.00港元，創(chuàng)歷史新高�；ㄆ煦y行董事總經(jīng)理蔡金強(qiáng)預(yù)測(cè)，“按最新收盤價(jià)(17.7港元)計(jì)算，恒大分紅回報(bào)率將達(dá)到11%左右”。

　　有分析認(rèn)為，恒大今年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期并非偶然，而是企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型結(jié)出的碩果之一。許家印在年初企業(yè)工作會(huì)議上提出，恒大要實(shí)施“規(guī)模適度增長(zhǎng)，重點(diǎn)注重增長(zhǎng)質(zhì)量，增加效益”的戰(zhàn)略，并表示凈利潤(rùn)率將以每年2-3%的增速提升，今年將達(dá)到9-10%。為了實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量、有效益、可持續(xù)的規(guī)模增長(zhǎng)，恒大在設(shè)計(jì)、招標(biāo)、銷售等環(huán)節(jié)，全力打造環(huán)節(jié)精品，要求施工單位必須為全國(guó)前十強(qiáng)，所用材料均為國(guó)內(nèi)外知名品牌，園林環(huán)境均按豪宅標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)，并通過(guò)配套先行、升級(jí)物業(yè)服務(wù)、完善售后等措施，不斷提升產(chǎn)品附加值。

　　去杠桿 負(fù)債率實(shí)現(xiàn)減半

　　值得一提的是，恒大千方百計(jì)降低成本費(fèi)用，也帶動(dòng)了企業(yè)效益的顯著提升。以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用為例，近年恒大積極優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，2016年融資成本從2015年的8.42%進(jìn)一步降低為7.78%。今年6月，公司合計(jì)發(fā)行了66億元的美元債和要約交換債券，利率最低至6.25%，較此前大幅降低，利息成本的下降有力推動(dòng)了公司盈利能力的提升。

　　恒大盈喜公布后，國(guó)際大行紛紛發(fā)布研報(bào)。美林美銀認(rèn)為，恒大上半年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)到去年同期三倍，同時(shí)負(fù)債率將大幅下降，預(yù)計(jì)全年銷售將超5000億，未來(lái)?yè)碛懈�好的盈利能力，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22.5港元。

　　在凈利潤(rùn)大增的同時(shí)，恒大通過(guò)做“加減法”的方式，推動(dòng)負(fù)債率迅速下降。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，恒大在盈利大增以及今年一系列增效去杠桿的措施下，負(fù)債率將大幅降低近一半。“加法”方面，恒大成功引入了700 億戰(zhàn)略投資，投資者包括中信、中融、華信等實(shí)力雄厚的央企、國(guó)企、大型金融機(jī)構(gòu)及戰(zhàn)略合作伙伴。加上利潤(rùn)大幅上漲，恒大的凈資產(chǎn)得到顯著增厚。在“減法”方面，恒大明確提出今年將償還70%的永續(xù)債。截至2017年6月30日，恒大已經(jīng)100%贖回了1129億元的永續(xù)債，表明其降低杠桿的決心和企業(yè)實(shí)力。