11月6日，中國(guó)恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，合共引入第三輪投資600億，高于此前公告300-500億的規(guī)模，遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)房企單筆股權(quán)融資最高紀(jì)錄，恒大的吸引力可見一斑。

同時(shí)，隨著恒大完成三輪合共1300億戰(zhàn)略投資的引入，凈負(fù)債率大幅下降，未來三年利潤(rùn)承諾大幅增至1650億遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，“一增一降”體現(xiàn)了恒大增效益、降負(fù)債、去杠桿的決心。截至11月7日收盤，恒大股價(jià)單日上漲9.38%至30.9港元，市值達(dá)到4059億港元，顯示出許家印年初制定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效明顯。
多家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議。
 
業(yè)績(jī)突出的大型房企成為了各路資本的最好投資標(biāo)的。公告顯示，此次引進(jìn)戰(zhàn)投的投資者一如既往地“成色”十足，既有蘇寧、正威等世界500強(qiáng)企業(yè)的新面孔，也有山東高速、嘉寓等老面孔，而且本次引入的戰(zhàn)略投資者實(shí)力雄厚，其中蘇寧和正威集團(tuán)均為世界500強(qiáng)企業(yè)，山東高速則是特大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。其中山東高速此前投資30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元。
 
記者注意到，恒大地產(chǎn)本輪引戰(zhàn)獲得多家龍頭企業(yè)熱捧，其中正威集團(tuán)在世界500強(qiáng)中位列183位，蘇寧為中國(guó)電子商務(wù)零售巨頭，山東高速則是特大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，恒大地產(chǎn)投前估值也大幅增至3651.9億，顯示出實(shí)力投資者對(duì)其發(fā)展前景的認(rèn)可。
 
“今年以來，恒大已成功引入三輪合計(jì)1300億戰(zhàn)略投資，推動(dòng)負(fù)債率以超預(yù)期的速度下降，顯示出許家印年初啟動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效明顯。”一位投行分析師表示。
 
 據(jù)了解，在不到一年時(shí)間內(nèi)，恒大就成功引入1300億戰(zhàn)略投資，投資者包括中信、中融、正威集團(tuán)、華信、蘇寧、山東高速、深業(yè)集團(tuán)、深圳廣田等，完成了國(guó)內(nèi)房企史上最大規(guī)模的股權(quán)融資，不僅體現(xiàn)了各個(gè)頗具實(shí)力的戰(zhàn)略投資者對(duì)恒大發(fā)展前景的認(rèn)可，也體現(xiàn)了恒大增效益、降負(fù)債、去杠桿的決心，顯示出許家印年初制定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效明顯。
 
 轉(zhuǎn)型成功凈負(fù)債率大降
 
 今年年初，許家印大刀闊斧堅(jiān)定實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，恒大由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，以及由高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，核心就是大幅降低負(fù)債率。以恒大2017年中報(bào)公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬測(cè)算，引入第三輪600億戰(zhàn)投后，其凈負(fù)債率較年中大幅下降近四成。
 
“我們多年來都是追趕者的角色，把規(guī)模擴(kuò)張作為公司發(fā)展的首要戰(zhàn)略。負(fù)債率不高，公司沒有錢，就不可能發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模”，在恒大總裁夏海鈞看來，恒大用“三高一低”發(fā)展模式牢牢抓住了中國(guó)房地產(chǎn)的黃金20年，才能成就恒大的龍頭地位。
 
引入第三輪戰(zhàn)略投資者，是恒大降低負(fù)債率的重要舉措之一。除了引入戰(zhàn)略投資者，恒大還正實(shí)施多項(xiàng)舉措，推動(dòng)負(fù)債率持續(xù)下降。比如土地儲(chǔ)備負(fù)增長(zhǎng)，即土地儲(chǔ)備每年下降5%-10%，相當(dāng)于每年減少1000到2000萬平米土地儲(chǔ)備，以降低土地費(fèi)用支出；以及擴(kuò)大盈利規(guī)模，進(jìn)一步增加凈資產(chǎn)。
 
“恒大在不到一年時(shí)間就成功引入1300億戰(zhàn)略投資，完成了國(guó)內(nèi)房企史上最大規(guī)模的股權(quán)融資，顯示出投資者對(duì)龍頭房企的高度認(rèn)可”，上述業(yè)內(nèi)人士表示，引戰(zhàn)完成后的恒大財(cái)務(wù)狀況更加穩(wěn)健，盈利能力也不斷提升，加上其擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，為未來幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開空間，實(shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
1650億承諾利潤(rùn)超預(yù)期
    
根據(jù)恒大此前公告，第三輪戰(zhàn)投預(yù)計(jì)在300-500億，最終引戰(zhàn)規(guī)模達(dá)600億，遠(yuǎn)超預(yù)期。而且本次引入的戰(zhàn)略投資者實(shí)力雄厚，其中正威集團(tuán)和蘇寧均為世界500強(qiáng)企業(yè)，山東高速則是特大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。此外，恒大地產(chǎn)投前估值提升至3651.9億，足以顯示一眾實(shí)力投資者對(duì)恒大發(fā)展前景的認(rèn)可。
 
 此次公告顯示，恒大地產(chǎn)承諾2018年至2020年凈利潤(rùn)分別為500億、550億、600億，三年合計(jì)1650億，遠(yuǎn)超其去年公布的2017年至2019年三年888億的承諾利潤(rùn)。利潤(rùn)承諾提升近一倍，成為吸引投資者的最有力因素。
 
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照恒大地產(chǎn)去年公布的利潤(rùn)承諾，今年的凈利潤(rùn)目標(biāo)為243億。而中國(guó)恒大中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超231億，考慮到其作為母公司還包含了部分尚處于培育期的多元產(chǎn)業(yè)，意味著僅用半年時(shí)間，盈利能力最強(qiáng)的恒大地產(chǎn)便已完成全年利潤(rùn)承諾。
 
德意志銀行中國(guó)香港地產(chǎn)研究主管、首席地產(chǎn)分析師高劍鋒（Jeffrey GAO）也發(fā)布研究報(bào)告指出：“恒大新引入的戰(zhàn)投資金能夠幫助公司大幅降低負(fù)債率，考慮到恒大擁有2.76億平米土地儲(chǔ)備，為所有開發(fā)商中最多，以及2017年超過5000億和2018年超過6500億的強(qiáng)勁銷售，并且恒大在今年上半年就完成了前一輪戰(zhàn)投承諾的2017年全年利潤(rùn)，我們確信恒大一定能夠完成其在新的第三輪引戰(zhàn)投承諾的未來三年1650億利潤(rùn)的目標(biāo)。”
 
資料則顯示，截至去年年底恒大已售未結(jié)算收入為1924億，考慮到今年全年銷售勢(shì)必突破5000億，按最新財(cái)報(bào)14.5%的核心凈利潤(rùn)率計(jì)算，這將釋放出約1000億的凈利潤(rùn)，已占到承諾利潤(rùn)約六成。
 
恒大引戰(zhàn)獲大行看好
 
據(jù)悉，公告公布后，花旗銀行、摩根士丹利、美銀美林、德意志銀行、國(guó)泰君安、野村證券、星展等投行機(jī)構(gòu)紛紛唱好，維持恒大“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)最高達(dá)42.1港元。
 
 國(guó)泰君安資深分析師申思聰認(rèn)為，恒大發(fā)展戰(zhàn)略逐步轉(zhuǎn)變成“規(guī)模+效益”，發(fā)展模式將向低杠桿和高周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變。隨著恒大第三輪600億戰(zhàn)投的順利引入，公司將繼續(xù)借助優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)確保增長(zhǎng)規(guī)模，維持強(qiáng)勁銷售勢(shì)頭，利潤(rùn)水平有望進(jìn)一步提升，故提升目標(biāo)價(jià)至42.1港元。
 
“公司維持著客觀的推盤量以及銷售增速，加之中期末預(yù)收賬款達(dá)1981.6億，后續(xù)結(jié)算將保持較高力度。” 申思聰分析認(rèn)為，“恒大有望依靠?jī)?yōu)質(zhì)土儲(chǔ)、并購(gòu)和舊改項(xiàng)目維持地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，隨著龍頭集中度上升以及回A進(jìn)程的推進(jìn)，估值仍具備上行空間。”
 
“出色的效益表現(xiàn)及增長(zhǎng)預(yù)期是恒大吸引一眾知名投資者的關(guān)鍵。”有投行分析人士認(rèn)為，恒大投前估值已達(dá)3651.9億，第三輪引戰(zhàn)后估值已超4200億，折合成港幣則超5000億，而中國(guó)恒大目前市值僅約港幣3700億，未來仍有巨大的上漲空間。（皖北晨刊）
 
 
   
 
 

 

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